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专访陈启圣:“投资股权”策略 把握国家红利政策让你慧眼独具

2017年06月15日 12:34
编辑:舒波

四川民生报道网

陈启圣:“投资股权”策略   把握国家红利政策让你慧眼独具

人物档案

陈启圣,十年金融从业经历,先后任职于香港高胜、天津国腾、上海智茂并担任企业高管和合伙人,中国黄金协会注册国家级黄金分析师,获得基金从业资格证,腾讯、新浪、证券时报、和讯认证专家!对证券、贵金属、私募股权等金融产品有独到见解!

一、现如今投资现状?

答:股权投资现状可以从三方面来了解,股权投资的背景、国家政策、当前现状。

1、股权投资的背景

中国资本市场的股权投资是由国务院、证监会主导,全面推进中国资本市场改革和构建多层次资本市场,是引导金融资本和民间资本服务实体经济的重要举措,其中新三板的设立,丰富和健全了中国多层次资本市场,李克强总理多次公开说明:新三板是我国多层次资本市场的核心关键环节。新三板也被称为中国版的“纳斯达克”,新三板全称:全国中小企业股份转让系统。

2、国家政策

2013年12月13日国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》,正式批复新三板为全国第三大证券交易所,主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务,通过公开转让股份,进行股权融资、债权融资、资产重组等。2017年3月两会期间,李克强总理已经将新三板纳入《2017年政府工作报告》,上升为国家级战略。2017年4月24日,新《证券法》草案,将证券交易场所划分为:证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场所(新三板)和按照国务院规定设立的区域性股权市场三个层次,新三板股权投资被纳入我国证券法律法规,进一步保障了股权投资者的法律权益。

3、股权当前现状

截止到2017年6月8日,新三板挂牌公司11280家,其中创新层1393家,基础层9887家。据交易所统计数据,2016年新三板挂牌上市公司,整体盈利的公司超过80%,有近60%新三板公司净利润呈正增长,总利润1161.4亿元,平均1099万元;净利润1000万以上的挂牌公司达到1981家,占比18.72%,也就是说新三板满足上创业板的公司有近2000家。从新三板投资价值上来看,转板IPO成为股权投资的终极目标,截止2017年4月有90家公司IPO申报被证监会受理,预计2017年拟IPO的公司数量将超过500家,为广大股权投资者提供一个难得的股权投资机遇。

二、股权投资特点、分类

答:股权大致分为:通过基金机构投资股权,及个人直接投资企业股权两种;个人直投投资股权根据投资标的不同又可以再分类,具体如下:

1、私募股权基金投资

通过认购私募股权基金份额方式,进行股权投资,一般私募股权基金门槛是100万以上,当基金到期清算后会整体退出,基金收益按协议分成。

案例:上海智茂2014年9月通过私募股权基金的方式投资飞科电器,投资人以购买私募基金方式参与股权投资,2016年中旬在主板上市,锁定期一年后基金清算在二级市场退出。

2、投资者股权直投

个人投资者直接购买标的公司的股权,直接参与分红及享受股东相应的权益,一般退出周期自由、灵活,但投资标的情况不一样,分类又不同!

1)、已挂牌企业股权投资

公司已经在新三板挂牌上市,又称线上股权投资,通过证券软件就可以查到公司所有信息,基本可以了解到投资所需要的相关数据,以便投资者可以分析到这个投资标的是否具备投资潜力和价值。对于线上投资也有两种方式:协议转让或定向增发,两种选择中可以优先考虑定向增发!

案例:智茂在2016年6月和9月分两批资金介入金田铜业(834178),该公司是2015年底登陆新三板,投资金田铜业的时候已经拿到三板代码,并且可以查到公司所有财务数据等,这种就属于线上股权投资,个人投资者可以直接通过新三板账户进行买卖!

已挂牌企业的股权投资,虽然企业信息透明,但相对溢价稍高,是否有价值就要看投资者如何去看待企业未来了,投资股权就是投资企业未来!

2)、正在挂牌企业的股权投资

对于正在挂牌中的企业股权投资,也叫线下股权项目,个人建议最好只选择已经和证券公司、会计事务所、律师事务所都签订辅导协议,做完股份制改制的企业最佳。相对于线上企业而言,仍建议重点考虑定向增发,大多线下项目股价溢价并不高,可以参考在每股净资产附近选择,越是靠近每股净资产越是有投资潜力,当然其投资风险相对线上项目要稍微高一点。

例如:2016年6-8月主打项目--北味集团,当时公司已经和东北证券、中喜会计事务所、国枫律师事务所都签署了上市辅导协议,而且公司每年净利润都维持在4000万以上,满足上主板条件,即便如此公司毕竟还没有在新三板挂牌上市,因此投资者当时的投资也属于是线下投资,2017年5月公司正式敲钟上市,正式更名为北味菌业(871327);其他项目还有阿妈牧场,虽然是国家级农业产业化重点龙头企业,年利润也在5500万以上,也和东北证券、中喜、国枫签订了辅导协议,但只要没有在新三板上市拿到代码,都属于是线下股权投资。不过以上两家公司价格都在每股净资产附近,具备很强的投资参考意义。

3)、关于股东代持的股权投资

目前市场上也有一种股东代持的股权投资方式,就是你所认购公司的股份不在你名下,是在标的公司某个股东名下帮你代持,并签订代持协议,如果不是通过专业机构筛选和做好风险控制,个人投资者直接以股东代持方式投资股权,会增加投资风险!

三、普通的股权投资人如何鉴别垃圾投资项目?

答:刚刚讲过,股权投资就是投资企业的未来,股权投资的主要收益主要有两个板块,一个是企业本身的盈利分红,盈利能力是股权投资的核心;另一个是投资这家公司后的股价溢价,通俗讲就是你买卖赚到的差价。普通人如何鉴别垃圾的投资项目,可以参考筛选优质企业的标准,主要从所在行业、公司主营业务及核心竞争优势、公司近三年财务状况、股权投资价值、创始人(实际控股人)背景等方面考虑。

1、所在行业

受国家政策大力发展扶持的行业,就是股权投资热点,因为国家政策推动是一个五年甚至十年以上的长期过程,大量资本会汇聚到这个行业,不管从企业本身盈利空间还是资本运作机会,大环境是所选股权项目投资回报的基础,比如:新能源、节能环保、航天军工、高端设备制造、农业、互联网等;例如我们的案例新亚自控(制造业)、畅新科技(高新科技)、圣泉集团(迭代高新科技)、阿妈牧场(有机食品)、北味菌业(农业)等。

2、公司主营业务及核心竞争优势

公司主营业务是什么,行业地位怎样,是否有完善运作模式体系,是否存在行业里独一无二的专利技术、竞争优势,物以稀为贵,越是稀缺越有优势,公司价值就越高,这些是企业未来做大做强的基础条件,也为企业盈利能力保驾护航,我们作为企业的股东,自然也可以领到不错的分红。

案例:圣泉集团(830881),农业迭代升级,拥有从玉米秸秆中提取石墨烯的专利,将石墨烯的成本降至3元/克,2016年营业额35.19亿元,净利润4.85亿元,因其独特的专利技术优势和强有力的盈利能力,产品在市场中供不应求,因此2017年6月保留在创新层名单中,且剔除掉新三板金融公司后,整个新三板净利润排名第四,下一步将进入精选层并转主板IPO,企业优势就是股权投资回报的保障!其他案例还有很多!

3、公司近三年财务状况

对于财务,只建议看会计事务所出具的审计报告,更具权威更有保障,近几年盈利能力越强的企业越好,具体可以参考创业板、中小板的上市标准来筛选项目,如果你投资的这家企业达到或者远高于主板上市条件,那可以优先考虑!

4、股权投资价值

对于这个问题,可以给些数据可以参考,首先新三板的平均市盈率在30倍,主板的市盈率在55倍以上;其次新三板市净率在2倍左右,主板市净率在4.5倍左右,最后股东架构,如果有大的集团机构、金融公司投资,其他诸如股本、财务模型等都是可以作为参考的依据;如何计算这些数据,我们举例说明!

案例:阿妈牧场项目,定增价格4.7元/股,公司总股本1.1亿股,净利润5541万,总资产10.34亿,净资产4.25亿。

每股收益=5541万÷1.1亿股=0.51元/股,市盈率=4.7元/股÷0.51元/股=9.2倍;

每股净资产=4.25亿÷1.11股=3.9元/股,市净率4.7元/股÷3.9元/股=1.2倍;

因为新三板平均市盈率30倍,主板市盈率在55倍且市净率在4.5倍,因此这些数据具有权威的参考价值。其他投资价值分析:中粮集团、中科招商、大正集团等都是其股东,而且公司拥有很多的行业唯一,多种核心技术领先同行2年,这些都可以作为我们参考是否要对其做股权投资的因素!

5、创始人(实际控股人)背景

创始人的经历、背景、性格个性、企业发展历程等,都可以了解一下,企业未来和创始人(或实际控股人)也有很大关系。

四、股权是如何确定投资方向?

答:股权投资是有一定门槛的,且只是针对特定人群,依托国家红利政策红利背景获得利润,同时也是个人或者家庭资产配置的主流方式之一,虽然有很多风险控制措施和方式,但投资风险只能被降低不能完全消除,因此股权投资建议用个人闲钱而不是全部家当,股权投资的方向和价值,大致可以从资产配置计划、股权投资周期、风险承受能力等方面考虑。

1、资产配置计划

每个合格投资者都要有自己的资产配资清单:如应急存款、基本保险、银行等各种理财产品、固定资产、股权、股票等,资产的配置也要有详细的计划,根据家庭财政收入、家庭计划、年龄阶段、投资经历、专业知识程度不同,配置比例不同,如何配置,建议大家咨询股权投资方面的专业机构,专业的事还是要交给专业的人来做。

2、股权投资周期

对于个人投资者,建议股权投资周期在3-5年左右比较合理,如果周期太短,不管从退出还是收益方面都可能不太乐观,毕竟你投的是实体企业;如果时间太长,比如五年以上,在分析行业及企业方面又有很多不确定因素;一般3-5年不管企业的经营还是资本运作状况,都会有比较清晰的结果,可以决策到底是退出还是继续持有!

案例:如北味菌业(871327)挂牌前对它做的股权投资,挂牌用了9个月,在新三板待一年后启动转板的话,按照当前证监会过会速度大概在500天左右(一年半),最快IPO时间也是在三年后,所以3-5年周期是必要的;再比如:金田铜业(834178),2015年11月挂牌,2016年12月投资其股权,假设公司计划2017年启动IPO辅导,则股权投资后最快IPO需要两年左右的时间。

由此线上项目和线下项目的投资周期也可以不一样,要提示各位股权投资者的是,你购买的股权是不是流通股,有没有锁定期也很重要,有的股权项目锁定期是一年甚至是三年,如果有锁定期,在锁定期内是不能退出的!

3、风险承受能力

股权投资属于一级半市场,在符合相关法律法规的前提下,且对企业核心信息了解清楚和有专业机构辅助做好风控下,相对于股票投资而言,甚至可能比股票短线投资风险还低;股权投资就是用有限的风险获取无限的利润。虽然风险不可能消除,但能最大限度降低,如何降低股权投资风险,给到四个建议:

第一、量力而行,做好资产配置计划,股权投资只能用闲钱投资,如果没有投资能力不要勉强,更不能负债做股权投资;

第二、分投项目,鸡蛋不要放在一个篮子里,我们在接受客户咨询的时候,一般都会建议分投3-10个项目,当然这要根据投资人具体情况分析,前面已经提到过如何做个人股权资产配置分析了;

第三、找机构补充资讯,个人投资者往往因为时间和信息的不对称,要么犹豫错过投资机会,要么了解核心信息不透彻暗含投资风险,再加上个人专业、时间、精力、渠道、人脉等限制,很难筛选到优质项目,此时专业的事交给专业的人来做,可以多找几家股权咨询机构对比分析,由机构帮助你来补充、完善信息;

最后、注重股权投资流程每一个环节,例如股权投资协议、回购协议内容、股价、资金打款及其他风控措施。

五、有限合伙制的私募股权、基金涉及哪些税务?

直投股权的税收

个人投资者直投企业股权根据退出方式不一样,所产生的税收也不一样。

   1)、通过私下股权转让方式获利退出,则需要缴纳10%-20%的个人所得税;

   2)、通过新三板线上或者IPO后的流通股卖出,则需要交纳印花税0.1%,股票交易佣金双边收取。

私募股权基金的税收

个人投资者通过私募股权基金投资股权的,基金税收按照国家相关法律法规收取,一般是5%—35%的个人所得税税率,当然这也和当地政府相关法律法规有关!(民生报道网金融频道  张莉特别报道)

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